機(jī)遇與挑戰(zhàn)：

• 在競爭充分、薄利多銷的電子元器件行業(yè)，維系較高的毛利率殊為不易
• 順絡(luò)電子近期推出定向增發(fā)募資方案，意在繼續(xù)提升片式電感產(chǎn)能
• 順絡(luò)電子是電感細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)

市場數(shù)據(jù)：

• 順絡(luò)電子近年一直保持著40%左右的綜合毛利率
• 片式電感系列產(chǎn)品是順絡(luò)電子的主打產(chǎn)品，90%以上的營收規(guī)模來源于此

在競爭充分、薄利多銷的電子元器件行業(yè)，維系較高的毛利率殊為不易。作為國內(nèi)的最大片式電感器制造商，順絡(luò)電子近年一直保持著40%左右的綜合毛利率。借助本輪新興消費(fèi)電子需求擴(kuò)張的時(shí)機(jī)，順絡(luò)電子近期推出定向增發(fā)募資方案，意在繼續(xù)提升片式電感產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈“卡位”。

順絡(luò)電子是電感細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，在疊層電感市場中位居國內(nèi)第一、全球第三。在電子元器件行業(yè)整體勁增的大背景下，今年一季度，順絡(luò)電子實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.02億元，同比增長67.58%，在傳統(tǒng)淡季創(chuàng)下單季度銷售收入新高；實(shí)現(xiàn)凈利潤2067萬元，同比增長71.6%。公司一季報(bào)業(yè)績預(yù)告稱，在綜合考慮股權(quán)激勵(lì)成本的影響后，預(yù)計(jì)今年1—6月歸屬于母公司所有者的凈利潤同比幅度為50%至80%。

不過，順絡(luò)電子相關(guān)人士表示，公司產(chǎn)品價(jià)格在合理范圍之內(nèi)，并未有大幅上漲。有分析師指出，作為高度競爭的行業(yè)，元器件依靠的是規(guī)模化生產(chǎn)提高利潤，一般元器件廠商完全可以通過擴(kuò)產(chǎn)以化解產(chǎn)品漲價(jià)，并不具備囤積炒作的條件。

顯然，在價(jià)格上漲空間受限的情形下，擴(kuò)張產(chǎn)能、開發(fā)新產(chǎn)品，才是電子制造商的最優(yōu)選擇。今年5月11日，順絡(luò)電子適時(shí)拋出了定向增發(fā)方案，擬募集資金4.3億元投資3個(gè)項(xiàng)目。其中，總投資3.06億元的片式電感器擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目完成后，公司疊層片式電感年產(chǎn)能增加60億只，繞線片式電感年產(chǎn)能增加7億只。

片式電感系列產(chǎn)品是順絡(luò)電子的主打產(chǎn)品，90%以上的營收規(guī)模來源于此。隨著下游產(chǎn)業(yè)通訊、消費(fèi)電子、計(jì)算機(jī)、汽車電子等領(lǐng)域的快速恢復(fù)和發(fā)展，順絡(luò)電子產(chǎn)品的市場需求預(yù)計(jì)將大幅增加。目前，公司疊層電感年產(chǎn)能150億只，若定向增發(fā)順利實(shí)施，疊層電感產(chǎn)能將達(dá)210億只。繞線片式電感產(chǎn)品，在LED顯示屏、照明、LCD背光源等領(lǐng)域有廣泛，具有較大的增長空間。

更具想象空間的是順絡(luò)電子另一募投項(xiàng)目——低溫共燒陶瓷（LTCC）。該項(xiàng)目產(chǎn)品主要包括片式濾波器、片式天線和射頻前端模塊，應(yīng)用對象主要有手機(jī)、藍(lán)牙終端、WLAN、移動電視、PND等電子產(chǎn)品。近幾年，公司LTCC技術(shù)已進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化階段，產(chǎn)品單價(jià)在1元/只以上，毛利率不低于50%，且具有明顯的技術(shù)壁壘。據(jù)日本產(chǎn)業(yè)信息調(diào)查會預(yù)測，至2011年，全球LTCC的市場容量將達(dá)到420億元人民幣，與片式電感的市場規(guī)模相當(dāng)。該募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，順絡(luò)電子將形成1.6億只的年產(chǎn)能，有望成為公司未來的業(yè)績增長引擎。

當(dāng)然，不可忽視的是，人民幣升值和原材料（主要是銀）價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)。目前，順絡(luò)電子約60%的產(chǎn)品出口海外市場，大部分出口銷售和進(jìn)口原材料以美元結(jié)算，美元貶值、人民幣升值將會使進(jìn)口原材料采購成本下降，但對公司產(chǎn)品在海外的市場競爭力帶來不利的影響。